?總部位于山東濰坊壽光開發(fā)區(qū)的內燃機渦輪增壓器制造商康躍科技（300391.SZ），正試圖通過轉向光伏封裝設備業(yè)務扭轉業(yè)績連年加速下滑的頹敗之勢。
停牌已三個多月的康躍科技日前發(fā)布重組預案稱，該公司擬以16.28元/股發(fā)行3151.10萬股，并支付現金3.87億元，暫定作價9億元，收購張潔、馮軍智等34位交易對方合計持有的羿珩科技100%股份；并擬向包括公司控股股東康躍投資在內的不超過5名特定對象，發(fā)行股份募集配套資金不超過4.17億元，用于支付現金對價及相關費用等。
前身為秦皇島市奧瑞特科技有限公司的羿珩科技成立于2000年，2016年1月18日登陸新三板（835560）。這家研發(fā)制造出國內第一臺自動組件層壓機的光伏裝備企業(yè)，是無錫尚德、英利、阿特斯等國內多個知名光伏企業(yè)的供應商。作為一家智能化成套裝備商，其主要產品同時面向激光及高鐵等領域，相繼成功開發(fā)制造出國內首臺應用于高鐵大型齒輪、聯軸節(jié)拆裝裝備全自動智能壓裝機、具有最新環(huán)保理念的超聲波干霧抑塵系統(tǒng)及遠程射霧器等系列高新科技產品。預案還指出，基于自身在光伏組件設備領域的優(yōu)勢，羿珩科技正積極布局光伏組件市場，并已取得成果。
未經審計的財務數據顯示，截至2016年3月31日，羿珩科技資產合計3.57億元，所有者權益合計2.45億元；其2014年度、2015年度和2016年1至3月分別實現營業(yè)收入0.77億元、1.72億元和0.81億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為549.22萬元、1979.60萬元和993.12萬元。公告披露，2013年-2015年，光伏組件封裝裝備營收占羿珩科技主營業(yè)務收入的比例，分別高達60.83%、86.71%、95.11%。
康躍科技表示，本次交易完成后，其將實現內燃機配套產品生產與裝備制造的雙輪驅動業(yè)務格局?？弟S科技認為，并購羿珩科技將進一步拓展該公司的收入來源，分散經營風險。
引起投資者注意的是，本次交易中，業(yè)績承諾人承諾，標的公司在2016年、2017年和2018年實現扣非后凈利潤分別不低于5000萬元、6700萬元和8800萬元。
有投資者指出，承諾的業(yè)績聽上去都很美，但回顧其2015年盈利卻不足2000萬元、2014年凈利潤僅為549.22萬元以及2013年大幅虧損的4000多萬元，很難看到作為一個傳統(tǒng)制造產業(yè)鏈上企業(yè)能在接下來的后三年產生如此強勁的增長能力。也有部分投資者認為，目前中國國內迎來光伏應用比較好的景況，部分一線光伏企業(yè)已經出現贏利，但更令人擔憂的是，相當多的企業(yè)正陷入補貼不到位或者經營困境。
事實上，國內已經出現類似上一輪光伏產能供應過剩的跡象，部分知名一線光伏企業(yè)出現了債務違約，雖然國內光伏利好政策頻頻出臺，但僅有的國內及少有的國際市場顯然無法消化如此龐大的產能，再加上碰到全球經濟的下行，日、歐光伏補貼即將取消，在這種大環(huán)境下，營收建立在光伏組件封裝上的企業(yè)，其凈利三年后實現近4倍的增長空間有多大可能？
另據關注康躍科技轉型的當地媒體《山東商報》報道稱，今年以來，國內確實出現了因政策調整帶來的新一輪光伏搶裝和產能擴張熱潮，對封裝設備企業(yè)是重大利好，不過大家都上項目，后期出現產能過剩是在所難免的，而我國光伏產品出口環(huán)境也沒有明顯改善，雙反調查日趨頻繁，這都是潛在的不穩(wěn)定因素，所以不宜對光伏產業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力過于高估。
另外該案引起投資者關注的，還有資本市場的熟悉面孔，擔任康躍科技的董事王楠，同時任北京興源投資管理有限責任公司董事長，而北京興源投資同時持羿珩科技股份4.36%，成為本次交易標的利益方之一。據悉，今年42歲的王楠曾先后在中國建設銀行北京分行和中國光大銀行北京分行工作，曾經任光大翠微路支行副行長。2009年其離開銀行創(chuàng)業(yè)，至今任北京興源投資管理有限公司董事長、北京翠微大廈股份有限公司董事。
本次收購，康躍科技對羿珩科技2.45億元的凈資產，給出了9億元的估值，增值率達267.54%。此外值得注意的是，截至今年3月31日，羿珩科技固定資產凈值僅為6752.21萬元。公告還顯示，本次重大資產重組案中，交易對方羿珩科技的控股股東和實際控制人張潔和馮軍智夫婦，其共持有羿珩科技42.02%股權。作為一家傳統(tǒng)行業(yè)的公司增值緣何如此之高？公告并未詳解。
此次跨界光伏的康躍科技，其公司業(yè)績實則出現連續(xù)下滑跡象。2015年，該公司實現營收1.91億元，同比下降21.43%，實現凈利潤502.80萬元，同比下降82.49%，扣非凈利潤為-251.79萬元，3年來首次告負。康躍科技解釋稱，2015年公司行業(yè)景氣度不佳，商用車及工程機械市場持續(xù)下滑，發(fā)動機產銷量同比下降，導致公司產品銷量及價格較去年同期均出現下降；另外，公司全資子公司康諾精工有限公司項目投產，尚未達到預期規(guī)模，控股子公司大連依勒斯渦輪增壓技術有限公司報告期內剛剛設立，上述子公司虧損，導致公司合并業(yè)績指標同比下降較大。
年第一季度，康躍科技的業(yè)績仍然令投資者失望。該季度其歸屬于母公司所有者的凈利潤132.34萬元，較上年同期降低52.68%。對此，康躍科技幾乎用了同樣的理由——報告期內公司凈利潤同比下滑主要原因包括，由于商用車及工程機械市場低迷，行業(yè)競爭激烈，導致公司報告期產品銷售價格較上年同期出現下降；公司子公司項目投產，尚未達到預期規(guī)模，導致公司合并凈利潤同比下降。
由于深交所將對相關文件進行事后審核，康躍科技股票繼續(xù)停牌。
